大公报报导,国家财政部在港发售新一批120亿人民币国债,市场反应不俗,录得数倍超额认购。事实上,受困高通胀、高利率、高债务,美国经济与金融持续不稳,环球市场震荡不休,中国国债成为资金靠泊的避风港,过去一年保持正回报,跑赢全球债券市场。
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面对加息潮,美国以至环球债券市场纷纷见红,步入大熊市。即使美国消费物价指数同比升幅由4月的4.9%放缓至4.1%,但美债沽压依然沉重,债券价格不升反跌,10年期国债息更上破3.8厘,反映市场不相信美国通胀受控、加息周期结束。
内地币策趋宽松 利好债市
其实,去年高基数效应之下,美国通胀同比升幅放缓是预料之中,而环比升幅仍有0.1%,可知道美国通胀上升压力犹在,联储局有必要继续加息,因而美国以至环球债券市场将继续承压。
不过,中国国债在环球债券冧市之中,却成为跌市奇葩,受到资金追捧,一方面是全球去美元化,配置人民币资产,中国国债成为投资首选;另一方面则是内地货币政策趋向宽松,持续推出宽信用的政策举措,强化经济复苏基础,包括下调常备借贷便利(SLF)与7天逆回购等政策利率,利好定息投资产品如人民币国债。
国债抢手 避险功能突出
标普中国国债指数在过去一年录得正回报为4.23%,与美国国债与全球债券指数负回报成强烈对比,令中国国债成为资金靠泊安全港、避风港。
值得留意的是,国家财政部连续15年在港发债,累计发售2730亿人民币国债,这是对香港国际金融中心与离岸人民币枢纽有力的支持。
国家财政部今年在港发售300亿元人民币国债,首期120亿元,包括2年期60亿元、3年期40亿元和10年期20亿元,市场反应不俗,申请认购额分别为217亿元、180亿元与102亿元,平均录得3至4倍的超额认购,从中可见市场对人民币国债等避险资产需求很大。
抓紧机遇 加快推国债期货
事实上,中国货币宽松政策操作空间大,人民币国债走势可继续看高一线。在资金簇拥之下,10年期国债息见2.61厘,为去年9月以来最低,而在岸国债期货则上升至三年高位,市场普遍看好人民币国债走势。
由于人民币国债避险功能突出,吸引力不断提升,加上人民币融资成本相较美元、欧元为低,吸引内外企业在港发行离岸人民币债券(点心债),预期点心债发行规模在去年同比倍增至3300亿元的基础上进一步大幅增长,香港离岸人民币业务迎来黄金机遇期。
当局宜争取早日推出离岸国债期货,推动多元的人民币风险管理产品,香港才能抓紧全球拥抱人民币资产带来的机遇。