盘面震荡走弱，基差有所走强

聚丙烯市场仍处于震荡格局之内，两会召开实际目标符合市场预期，叠加原油表现出强势，聚丙烯现货出现小幅跟涨。下游原料库存较前期消耗，伴随开工上升，刚需较为稳定，但是成交反馈平平，侧面反馈当前需求总体不温不火的状态。基本面看，当前的价格水平下供需关系的矛盾逐步积累，新的供应对市场的影响正在逐渐扩散开来，需求端增速缓慢，盘面震荡转弱，基差有所增强，预计伴随供应压力增加，市场价格仍有走弱可能。

【资料图】

上游生产利润亏损延续

随着丙烷价格的调整，PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制PP利润延续下滑。聚丙烯供应端增量，下游需求受制于订单缓慢，原材料消耗偏弱，中间环节库存高位，市场弱势盘整。中国近期经济数据表现超预期，市场对于中国经济和需求前景的信心正在增强，俄罗斯3月起主动减产也带来利好支撑，本周期原油走高。油制成本上涨，聚丙烯偏弱震荡，油制PP利润下滑。煤制成本受管控维持稳定，聚丙烯现货走弱，煤制PP利润下滑。

产能投放周期尚未结束

山东京博石化聚丙烯60万吨/年装置计划3月中旬开车试产，该项目采用利安德巴赛尔的Spherizone工艺，包括20万吨/年多区聚丙烯装置和40万吨/年环管装置，截至1季度末，聚丙烯新增产能达到200万吨，量产压力体现在2季度初。总体来看，在目前产能过剩的情况下，众多新增产能将给市场带来进一步的供给压力。2023年PP市场将进一步朝向完全竞争市场迈进，预期的激烈竞争将导致企业议价能力降低、边际收益下降。

上游库存同比低位，中间商库存缓慢去化

目前看，两油库存去化明显，同比处于偏低水平，石化企业将库存压力转移至中间商环节。社会库存维持小幅去化，但仍高于往年同期水平。下游需求虽有跟进但维持刚需，部分规模级制品企业订单尚可，整体利润情况偏低，未来需求面难有较大的提升，同时供应端增量明显，贸易商库存基数变大，供需矛盾尖锐，预计社会库存去化阻力较大，维持缓慢去化的态势。

下游开工基本维稳

聚丙烯下游平均开工率统计

聚丙烯各下游表现平平，订单改变不大，开工位于历年同期正常水平，以消化原料现货以及远期原料为主，刚需逢低补库，伴随盘面反复震荡，下游略有补库，原料库存小幅上行。PP期货疲态走跌，现货市场跟随下滑，原料面给予指引有限，BOPP部分出厂价格随之走跌，各地区市场价格亦小幅回落百元，下游自身订单不佳，下游多观望为主，膜企订单排产周期略有缩减，整体成交情况不佳，成品库存虽有下降，但部分膜企仍表示尚有一部分累库；随着部分新增装置投产，下游需求亦无改善等现状下，BOPP短期难有改善。出口方面，各膜企出口新订单情况不佳，海外订单跟进亦偏缓慢。

短期看，聚丙烯市场供应压力不断释放，现货上升空间有限，下游需求缓慢，订单偏低及成品库存偏高抑制价格反弹，需求端表现不足，在未出现新驱动之前，预计现货延续偏弱震荡，重点关注原油走势和新订单跟进情况。